Entrevista al economista Domingo Cavallo: “El Gobierno no debería temerle a la liberalización completa del mercado cambiario”

La economía ha sido el talón de Aquiles de los presidentes que han pasado por la Casa Rosada durante los últimos años. El dificultoso equilibrio entre una inflación controlada y un buen pasar económico de los argentinos, ha sido esquivo en las últimas décadas. En la actualidad, a pesar de que el índice inflacionario se encuentra en parámetros estables y bajos, si se compara con los últimos ocho años, el bolsillo de los ciudadanos sigue sufriendo. 

Políticas económicas siguen pasando, con cambios de izquierda a centro y de centro a derecha el resultado parece ser el mismo: Una macro y microeconomía que sigue la brújula con el norte apuntando hacia el dólar, mientras que los sueldos en pesos difícilmente pueden seguir ese rumbo.  La clave para el economista y ex ministro de la nación, Domingo Cavallo, es llevar a la Argentina al sistema bimonetario, pero para ello señala que “hay que acumular reservas”, una arista que por ahora no ha sucedido en los dos años de Javier Milei como máximo mandatario.

Cavallo es crítico de la intervención que realiza el Gobierno Nacional en el sistema cambiario, vendiendo dólares para mantener su precio y con el cepo parcialmente aplicado. Cree que la posibilidad de equilibrio, mencionada con antelación, es con la flotación del dólar, la obligada acumulación de reservas, la baja de las tasas de interés y el sistema bimonetario. Siendo muy elogioso con el “modelo peruano”, que según el ex funcionario, mantiene una macroeconomía debidamente ordenada.

En este marco, en POLITICAR dialogamos con Domingo Cavallo sobre el bimonetarismo, los errores financieros/económicos del Gobierno Nacional y la posibilidad de hacer flotar el dólar:

¿Es posible la dolarización en Argentina? Teniendo en cuenta que somos uno de los países apuntados por los Estados Unidos para hacerla efectiva 

Argentina no está en condiciones de avanzar hacia una dolarización completa. El peso sigue sobrevaluado y eso es peligroso, es sustancial la convertibilidad del peso y darle al dólar curso legal para re-monetizar la economía, tanto en pesos como en dólares, permitiendo una rápida expansión del crédito al sector privado y una drástica caída de la tasa de interés.

“Argentina no está en condiciones de avanzar hacia una dolarización completa”

El gobierno debe abandonar la idea de dolarización e ir hacia un sistema bimonetario que funcione sin restricciones, que permita el uso tanto del dólar como del peso. Transformar al peso en convertible, no como tipo de cambio fijo, sino sin controles de cambio. Como en Perú, donde el sistema bimonetario funciona muy bien.

La reducción de la incertidumbre cambiaria permitiría una baja de las tasas reales de interés, lo cual considera indispensable para sostener la actividad y facilitar un crecimiento más vigoroso. Esto es fundamental porque las empresas y entidades financieras son las que pueden movilizar grandes volúmenes de capital, y son muy sensibles al riesgo de quedar atrapadas si no pueden salir cuando lo necesiten.

Es elogiable que el gobierno haya puesto tanto énfasis en eliminar de cuajo el déficit fiscal. Pero el error ha sido haber utilizado la inconvertibilidad de la moneda para conseguir una caída de la tasa de inflación más rápida, aplicando controles de cambio y dictando el tipo de cambio oficial sin acumular reservas propias.

Mencionás la sobrevaluación del peso ¿Considerás que el gobierno debería abandonar las bandas, el cepo y dejar flotar al dólar?

El Gobierno no debería temerle a la liberalización completa del mercado cambiario ni a la eliminación de todo vestigio de represión financiera. El dólar tiene que flotar libremente, la libre flotación es hoy una norma global. Para reducir la volatilidad cambiaria, como te mencione antes, hay que acumular reservas, como Uruguay o Perú, que flotan menos

Es muy difícil lograr un plan de estabilización cambiaria con controles de cambios. El tener muchas restricciones para las transacciones financieras en dólares es un factor limitante, muy severo para asegurar la sostenibilidad del plan de estabilización.

“El dólar tiene que flotar libremente, la libre flotación es hoy una norma global”

¿Considerás que el acuerdo con Estados Unidos es beneficioso para Argentina y lo ayudará el próximo año?

Lo consideró una oportunidad para que el Gobierno encare una fase de estabilidad, reactivación y crecimiento sostenido, este acuerdo con Estados Unidos puede ayudar a que caiga el riesgo país. En 2026 podría lograrse una caída sostenida de la inflación y una reactivación vigorosa de la economía, semejante a la que tuvo lugar en 1991.

“En 2026 podría lograrse una caída sostenida de la inflación y una reactivación vigorosa de la economía, semejante a la que tuvo lugar en 1991”