El riesgo país se dispara a 939 y Caputo lo atribuye al miedo a una salida de Milei
El índice llegó a su nivel más alto desde las legislativas de 2025 y mantiene al Tesoro sin crédito voluntario. Mientras el ministro habla de temores políticos, los analistas ven problemas propios de la economía.
El riesgo país superó largamente los 900 puntos y tocó los 939 básicos, un nivel que no se veía desde las elecciones legislativas de octubre de 2025. Es la señal más clara de que la desconfianza de los inversores sigue intacta, pese a los esfuerzos del Gobierno por calmar al mercado.
El indicador de JP Morgan había llegado a un mínimo de ocho años, 403 puntos, a mediados de julio. Desde entonces sumó 536 unidades y más que duplicó su valor.
Caputo habla de miedo político
El ministro de Economía, Luis Caputo, intentó correr el eje de los fundamentos económicos hacia el humor político. «Lo que algunos tienen miedo es que no esté el presidente Milei», dijo, y atribuyó la volatilidad a factores ajenos a la solidez del plan.
El mercado, sin embargo, mira otra cosa. El contexto externo es adverso para los emergentes, con búsqueda de refugio, tasas más altas en Estados Unidos y mayor volatilidad global. Pero los bonos argentinos cayeron más que los del resto, y la brecha con la región se ensanchó.
El peso de lo local
Los analistas señalan tres factores propios: una actividad débil, una inflación que demora en perforar el 1% mensual y dudas sobre los dólares disponibles para los vencimientos de deuda de 2027 y 2028. El promedio de riesgo país en América Latina está en 212 puntos, así que Argentina queda 727 por encima.
Matías de Luca, de Parakeet, sostuvo que el país duplicó el movimiento de créditos comparables. Como indicador de tensión, citó la tasa forward entre los bonos AO27 y AO28, que se ubicó en 32% anual en dólares hacia octubre de 2027.
Aldo Abram, de Libertad y Progreso, describió un círculo vicioso. La salida de capitales eleva el riesgo país, achica el financiamiento para consumo e inversión y agrava la incertidumbre política. Martín Polo advirtió que el mercado internacional sigue cerrado y que eso obliga al Banco Central a reforzar la compra de reservas, con un margen limitado por la apreciación cambiaria previa.
Una cuenta que llega a 2027
Con este nivel, el Tesoro no tiene acceso al crédito voluntario en los mercados internacionales. Eso lo obliga a cuidar las divisas, y la presión sobre el tipo de cambio complica la acumulación de reservas.
La lectura política es incómoda para la Casa Rosada. Polo advirtió que el deterioro de la actividad y la incertidumbre financiera pueden afectar las perspectivas electorales de Javier Milei, y que el riesgo electoral amplifica cada mala noticia. Para el oficialismo, la salida pasa por una desaceleración más rápida de la inflación, con recuperación de salarios reales y consumo. Hasta que eso aparezca, el discurso de Caputo sobre el miedo a que Milei no esté no alcanza para aflojar la presión de los bonos.
