Morgan Stanley desarma el pánico electoral con Milei y el riesgo país perfora 860
Un banco de peso en Wall Street sostiene que los bonos descuentan un escenario de 2027 demasiado oscuro para el Gobierno. El alivio, sin embargo, convive con una inflación en Estados Unidos que vuelve a mover el tablero.
El mercado le puso precio a una derrota de Javier Milei en 2027 y, para Morgan Stanley, se pasó de rosca. En un reporte a sus clientes, el banco sostuvo que los bonos argentinos reflejan un pesimismo exagerado y que la suba reciente del riesgo país no se justifica por los fundamentos.
El indicador de JP Morgan retrocedió este martes por segundo día consecutivo y cayó por debajo de los 860 puntos. La semana pasada había tocado los 940, su máximo del último año.
El mercado ya vota contra Milei
El dato más político del informe es la probabilidad que hoy asignan los títulos soberanos al peor escenario: entre 41% y 52%, contra un rango de 11% a 20% de hace apenas tres meses. Ese cuadro adverso se reparte en dos: 66% de chances de un período de dificultades económicas y políticas sin default, y 33% de un incumplimiento.
Para el estratega Simon Waever, que los precios descuenten casi una moneda al aire cuando falta casi un año para las presidenciales «no está justificado». Habló de un exceso impulsado por el desarme de posiciones, aunque admitió que los datos económicos y el clima político local quedaron por debajo de lo esperado.
Castigo récord y una apuesta a largo plazo
Los bonos argentinos en dólares acumulan una caída cercana al 14% desde fines de julio, el peor desempeño entre los emergentes. La inquietud de los inversores gira en torno a las chances de reelección del Presidente y se profundizó en las últimas semanas.
Morgan Stanley no espera que los títulos recuperen todo lo perdido, pero ve oportunidades en algunos tramos de la curva. Waever destacó los de vencimiento más largo, como los de 2041, que ofrecen una relación riesgo-retorno «atractiva».
Alivio frágil con ruido desde Estados Unidos
La jornada tuvo un giro por la tarde. Los bonos arrancaron con mejoras, acompañados por un clima global más favorable, pero pasadas las 14 pasaron a registrar pérdidas. Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York también cerraron mayormente en baja: YPF cedió 2,7%, Mercado Libre 2,6%, y Loma Negra y Pampa Energía 2,3% cada una. Tenaris, Telecom y Globant llegaron a mostrar subas. En Wall Street, el Nasdaq cayó 1,4%.
El disparador fue la inflación estadounidense. El IPC subyacente subió 0,3% mensual, por encima de lo esperado por tercer mes consecutivo, y el índice general avanzó 0,4%. El rendimiento del bono del Tesoro a dos años saltó 20 puntos básicos hasta 4,77%, en camino a su peor jornada desde abril de 2025, y los operadores ya descuentan al menos dos subas de tasas de la Fed hasta mediados de 2027.
La lectura política es doble. Al Gobierno le sirve que un banco de primera línea diga que el mercado exagera, porque refuerza el argumento de que el riesgo país responde más a la tensión electoral que a la solvencia. Pero el respaldo llega con un viento externo menos amable: tasas más altas en Estados Unidos encarecen el financiamiento de los emergentes y le restan margen a una Casa Rosada que necesita que el mercado deje de leer 2027 como un escenario de crisis.
